赚大钱不能靠个股的波动，而要靠大盘走势；不能考解读盘面，而要靠预判整个市场和市场趋势。

既能正确判断市场走势又能坚守操作准则的人少之又少，我发现这是最难学到的事情之一。

在牛市你要做的就是在自己认为牛市走到终点之前一直买入和持有。要做到这一点，你必须研究大盘，而不是靠小道消息或者影响个股的特殊因素。

我的资金积累的并不快，因为我总是在享受生活。我不愿意剥夺像我这个年龄、有我这种品味的人想要的东西，我有自己的汽车，当我可以从市场上赚到钱的时候，我不认为有任何理由去节衣缩食。让资产增值的最好方法是，不要节省生活的花销。

在上涨行情中入手是买进股票最稳妥的方式。

重点不在于尽可能以便宜的价格买进或是以最高的价格卖出，而在于在正确的时机买进或卖出。当我看空而卖出股票时，每次卖出的价格都比上一次低，当我买进时正好相反。我一定是向上买进，我做多时不会以低于之前的价格，而是以高于之前的价格买进。

我操作的前提是我已经相当深入的研究过市场大势，确定当时是多头市场。我从来不希望以过于低廉的价格或是太容易的买到股票。

很多事情成功与否，取决于开始的时机是否完全正确。我花了很多年才认识到这一点的重要性，也让我付出了数十万美元的代价。不要曲解我的意思，我不是建议你持续加码。当然一个人可以连续操作赚到大钱，否则也就赚不到钱。我想说的意思是：假设一个操作最大值是500股，我建议他不要一次性全部买入。假设他买进第一笔100股立刻就出现了亏损，那么为什么他还要继续操作买入更多股票呢？他应当立刻停手观察，看看自己是否犯了错，至少暂时是错了。

即便是在孩提时代，我也总是通过自己的观察从事实中得出结论。当我做多股票时，是因为通过解读大盘让我看多后市。我不会允许自己的持仓情况或者先入为主之见去左右自己的思考，这就是为什么我总在说我不会去与大盘争论的原因。

老帕特里奇先生一直坚持在牛市中要持续看多的重要性，毫无疑问，这种看法让我认定，确定你当前所处的市场类型比任何其他事情都重要。我开始意识到只有在大趋势中才能赚到大钱。

我放空的速度太快了。这让我付出了惨痛的代价。我在市场中的位置正确，但操作错误。我没有等待去判断时机是否适合全力放空，在我应当借助自己看盘能力的时候却没有这样做。正是这些经历让我学会：即使在熊市初期正确地判断出后市走向，看淡后市，在确定没有行情回弹的风险之前，不宜开始大规模的放空。

我有一个古老的交易理论，那就是一只股票在第一次突破100点、200点或300点时，不会在这个整数点大关停下来，而是会继续一路上扬。所以，如果你在股价刚刚突破整数点关口时买入几乎肯定是可以赚钱的。

市场经历了一轮疯狂的反弹行情之后开始有了放空的需求。为什么？因为人们又在开始谈论牛市了。

因为在经历低谷之后，一个人会 很享受处在顶峰的感觉，虽然他还没有到达顶峰。挣钱的方法就是去做可以挣钱的事情；挣大钱的方法就是在合理的时机做挣钱的事情。

在濒临钱荒之际，内部人士们却提高分红比率，这无异于在双膝跪地求着我放空。

我最伟大的发现是一个人必须去研究基本形势、评估这些因素，从而能够去预测各种可能性。

认识自己的错误比分析成功的原因更有益处。

犯错误而且不认就不仅仅是财产上的损失了，更是对心灵的伤害。

每一个年轻人或正常的人用不了多长时间就可以丢掉身为穷人时的那些习惯，而忘记自己曾经富有却需要很长时间。我认为这种现象的原因是金钱带来欲望，或者说鼓励享受。我的意思是，当一个人从股市上赚到钱以后他很快就会丧失节俭的习惯，但当他亏掉自己的钱之后却要花很长的时间才能改掉大手大脚的习惯。

观察市场行情，目的只有一个：确定方向，也就是价格趋势。价格和其他东西一样，沿着最小阻力方向运动。怎么走比较省力它们就怎么走，因为，如果上涨的阻力比下跌的小，那么它们就会往上走，反之亦然。

永远不要因为价格太高而不买，永远不要因价格太低而不愿抛出。从本质上来说，价位高低与我找到最小阻力线毫无关系。

在多头市场中，人们就会忽略利空消息，而利好的消息总是被夸大，反之亦然。

我总结出一条规律：在震荡幅度走窄的市场中，如果市场走不出明确方向，只是在一个狭窄的区间内波动，预测下一次大行情是涨还是跌毫无意义。此时，你要做的是观察市场，研读盘势，确定无方向震荡的区间有多大，并且做出决定，在价格没有突破向上或向下的边线之前不要轻举妄动。投机客必须思考如何从市场中赚钱，而不是偏执的要求让盘势行情与自己的判断一致。永远不要和盘势争论，也不要让大盘给你理由或解释。

如果我买入一只股票，我会在顶部买入；如果我卖出一只股票，那肯定是在底部卖出，要么就不卖。交易者要等到最小阻力线显露无遗时才出手，而且只在盘势显示应该买入时才买入，在盘势显示应该卖出时才卖出。在上涨行情中，交易者应该一路加码，先买入仓位的1/5。如果这笔交易无利可图就不能加仓，因为那样做显然已经开始犯错了，至少暂时错了，而犯错无论在什么时候都不能带来利润。凡事开头出错便绝不会有利可图。

这就是我所谓的交易体系：只在赚钱的时候才重仓操作，而在赔钱的时候只亏一点探测性的赌注而已。

一个人在同一件事上花了几年工夫，免不了会产生一种大大有别于普通新手的习惯性态度，正是这一点将专业人士与业余人士区分开来。一个人看待事物的方式决定了他在投机市场中是赚还是亏。一般公众对自己的操作的认识还非常浅薄，他们的思考总是掺杂着过多的自我因素，因此不可能深入彻底。而专业人士注重的是力求行事正确，而不只是赚钱，因为他们明白，水到渠成之日利润自然会来。

棉花交易出现亏损，我却继续持有；小麦交易出现利润，我却抛出。这真是一次极其愚蠢的操作。抛出产生损失的头寸，保留获利的头寸，这才是非常明智的做法。

指望股市为你买单正是华尔街最常见的亏损原因之一。如果你固执己见，就会赔掉一切。

在华尔街凡是想让股市为自己付钱购买汽车、首饰、游艇或者名画的人，没有一个不是赔钱的。投资者想让股市付钱为自己买生日礼物，但吝啬的股市予以拒绝，投资者们为此付出的代价足够建立一所大型医院了。

当一个人急于让市场满足自己的需求时，他会怎么做？他是在赌博，所以他因此承受的风险远高于他理智时的操作。

感激之情是任何一个谦谦君子都无法抑制的情感，但它不应该成为羁绊别人的东西。

无私报恩没有错，但这个原则不能用在股市之中，因为大盘并没有这种侠义风度，不会报答你的忠诚。

我非常冷静的得出一个结论：只要还忧心忡忡，就不会做成任何有用的事，而同样明显的是，只要我欠着钱，我就会一直担心。

一个投资者除了研究基本形势，牢记市场先例，把外界公众的心理以及他的经纪商的局限铭记在心之外，他还必须认识自己并且准备好应对自己的弱点。

我的经验是：无论什么时候，一只股票首次上涨过100点，200点或300点的整数关口，几乎总是会继续上涨30-50点，突破300点之后，上涨的速度会比越过100或200点时更加快。

无论从事任何事业，“好的开始是成功的一半”。

一个人赚钱的时候到来时，想不赚钱都难，就像在暴雨中没有打伞，想不被淋湿都是不可能的一样。这是我们见过的最明确无误的牛市，每个人都清楚，协约国购买美国制造的各种各样的供给品，美国成了世界上最繁荣的国家。与其他经济繁荣相比，战时繁荣发展得更为自然和迅猛，除此之外，也会为公众带来史无前例的利益。

还有一件事需要记住，那就是市场不会再灿烂光辉的照耀之下登上顶点，也不会以另外一种突然反转的形式而终结。股市可能而且经常是在价格普遍开始下跌之前很久就已经走出牛市。（股市领先实体经济的表现）

在牛市，价格走势当然是在坚决明确的上涨。所以，每当有一只股票背离大势，你就有理由认为这只股票在某些方面出了问题。对于经验丰富的交易者而言，这足可以让他们察觉到行情的不妙。

领头羊们已经停止了领涨，所以我卖出它们，每只都做空5000股，然后再做多最新的领涨股。

这些突发事件往往是沿着阻力最小的方向推进。

绝对不要试图在最高点卖出。这种做法是不明智的，股票下跌之后没有再强势反弹就应当卖出了。

正常的交易风险并不会一个人出门逛街或者乘坐火车旅行的风险更大。当因为一些无人可以预知的事情的发生而亏损时，我认为自己对此的怨恨不过像是一场不合时宜的暴风雨。从摇篮到坟墓，人生本身就是一场赌博。

对错误的惩罚就是亏损；对正确的奖赏就是盈利。

没有操纵手段可以打压股价并让股价一直走低。

内幕消息的提供人士不在乎消息质量，打听消息的人并不是在追求准确的消息，而是希望得到任何消息。

我一直认为靠内幕消息交易是愚蠢透顶的。

所有人都相信会有奇迹发生，这种信念是过度放纵欲望的结果。

人们听信内幕消息不是因为他们都是笨蛋，而是因为他们喜欢喝我前面提到的“希望之酒”。

观察、经验、记忆和数学——这些是成功交易人士的必备要素。

经验教会我们，市场的走向是一个作手应当追随的最佳向导。

我们知道所有的股票不会一起沿着同一个方向波动，但同一板块的股票却会在牛市中一起上涨，在熊市中一起下跌。

经验告诉我，不要去买那些没有追随板块领涨股的股票。

另一方面，不知内情的外部股民现在开始买入，因为股价曾经爬高到45美元，现在跌到了35美元以下，看起来非常便宜。

研究投机中的人性因素，就会很容易理解为什么人们会轻信那些自己希望相信的事情，为什么他们纵容自己或者说实际上是鼓励自己去贪图钱财，或者像芸芸众生那样因为疏忽大意而失掉钱财。

谁卖出自己手中没有的东西，要么买回来，要么进监狱。

你可以把一匹马牵到水边，却不能强迫它喝水。最好牢记炒作的一条原则，这也是基恩和其他优秀的前辈都明白的原则，即尽可能把股票炒到最高点，然后在下跌的过程中出货给公众。

如果希望把一只股票卖出去，应该尽快把价格炒到最高，然后抛售。我重复这一点，一是因为这是基本原则；二是因为显然公众都相信所有的卖出都应该在高位进行。有时一只股票会徘徊不前，在这种情况下，股价不再上涨，这就是卖出的好时机。

当我的买盘不能拉台股价时，我会停止买进，然后开始抛售，即使我恰好没有在炒作这只股票，我仍然会同样操作。你应该知道，脱手一只股票的主要方式是在下跌过程中卖出。在股价下跌时可以处理掉这么多股票，确实令人惊奇。

当操盘手无法让一只股票按照自己的意愿波动时，就应该终止操作了。当你操作的股票没有按照它应有的表现波动时，要立刻出清离场。不要与大盘争辩，不要指望去挽回利润。该离场时就离场，这是最合适和划算的操作方法。

正如声誉良好的报纸总是设法找出市场波动的理由然后发表出来，这就是新闻。读者们不仅想要知道股市发生了什么，还想知道其中的缘由。

很多股东希望在下跌时把股票卖掉，但不愿在低于顶部三四个点的价位卖出。这种投机者总是发誓说，下次再有反弹，他们一定卖出。于是股价上涨时他们挂出卖单，当看到股价走势改变，心态就又发生了变化。

操作方向错误让人赚不到钱，股票市场尤其如此。

一个人违背经验教训和常识行动不是 好事。但是华尔街的傻瓜不全都是外行人。

普通股民从来不考虑股票的价值，只考虑价格，而且他们的行动不是由市场大势控制，而是内心的恐惧在操控。

市场一路向下，在这样的市场行情之中，卖出的唯一方法未必是不计后果，但一定是不计成本。

投机买卖股票的人成千上万，但能够获利的只是少数。

如果禁止刊登任何匿名的利好消息，公众的损失将会大大减少。我指的是那些刻意引诱公众买入或持有股票的言论。

除了听信利好消息买进股票而遭受重创之外，公众因为听从劝告没有及时抛出股票而蒙受损失的情况也经常发生。

公众应该坚定不移的掌握一个要点：股价长期下跌的真正原因绝对不是空头打压。当一只股票不断下跌时，你应该猜到其中必有问题，不是市场的问题就是公司自身的问题。如果是无厘头的下跌，股价很快就会跌到其真正价值之下，这就会带来买盘阻止跌势。

在牛市之中，尤其是市场景气时，公众刚开始都会赚到钱，但随后就全部都赔掉了，原因就在于停留在牛市之中的时间太长了。

市场走势总是领先实际状况6-9个月。一只股票当前的收益情况不能成为经纪公司建议客户买入该股的根据，除非有一定把握，可以确定6-9个月之后公司的业务前景可以维持相同的收益率。

公众应该始终记住股票交易的基本要领。当一只股票价格上涨时，没有必要详细解释上涨的原因，持续的买盘会让价格不断上涨。只要股价保持上涨，偶尔出现自然的小幅回调，那么跟随涨势操作是非常安全的。然而，如果股价经过长期的稳定的涨势之后开始掉头下跌，只是偶尔有些反弹，那么显然阻力最小方向已经由上涨转为下跌了。情形就是这样，为什么要寻求解释呢？

我作为股票作手多年的经验让我相信，一个人在某些特定情况下在一些个股上可以赚到钱，却做不到一直不断的战胜股市。

根据内幕消息进行操作让人破产的速度更快。